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                中歐基金:疫情不改長期趨勢,風雨過後現彩虹

                時間:2020-02-03 來源:中歐基金

                在疫情的影響,所有投資者似乎都在擔心著一件事:A股會跌!


                如果沒有這次“黑天鵝”,A股應還不是隨處可招該還沈浸在大家對它的春季躁動行情期待中,突發的疫情一下子打亂了A股春季節※奏。加上春節期間周邊市場特別是港股下跌明顯,又加劇了市場對節後行情的擔憂。


                “疫情”下的A股◥會如何演變?中歐基金&基金經理們的投資建議來了!


                那麽,在“疫情”下的A股會受到怎樣看了看影響,

                後市又將如何發展呢?


                 復盤2003年SARS,對A股影響幾何?


                17年前的SARS與當前的新型冠狀病毒卐有較大相似性,復盤當時的A股表現為判斷開市後市場的走勢提供有效參隨后看著何林苦笑考。


                從2002年12月第一例SARS感染到2003年4月初,由於初期對疫情認識不足,上證綜指並未受到疫情影響,反而走出Ψ 一波春季躁動行情。


                2003年4月15日,世界衛生組織將廣東、香港、中國臺灣等地列為疫區,疫情全面爆發,市場恐慌情緒觸發,4月15日後的八個交易日中,上證綜指大幅下跌8.8%,其後行情整體處於波動階段。(wind)


                2003年6月下旬,世界衛生組⊙織宣布將北京從非典疫區名單中排除,到了7月中旬,非典戰鬥宣告結束。


                2003年A股受非典疫情沖擊最明顯的階段,是發生在病例擴散加速、國際關註度提升且國內輿論升級〖之後,而行情的轉折點是發生在疫情緩◎和、新增病例數下降的時候。


                SARS疫情全面⊙爆發後的加速恐慌期(2003.4.16~2003.4.25),28個申萬一級行業全線下跌,其中,醫藥生物行業表現最堅挺,僅掌教他說讓我接任太上大長老之位小幅下跌了0.45%,食品飲料、紡織服裝、機械設備表現其次。鋼鐵、休閑服務、交通運輸、非銀金融和通信行業跌幅最深,8個交易日內【下跌超10%。


                將時間拉長來看,在疫情全面爆發至疫情基本結束階段(2003.4.16~2003.6.15),公用事業、計算機、采掘和傳媒板塊累計獲得了正收益,表現最好;農林牧漁、房地產和建築裝飾行業表現最差。

                sars爆發期.jpg

                (wind,統計區間:2003/4/16-2003/6/15,申萬行業一級分類小子)

                最後,從2003年全年來看,雖然有非典的影響。但整不好年上證指數,相對算下來其實還上漲了10%。

                上證綜指.jpg

                (wind,統計區間:2003/1/1-2003/12/31)

                相信大家已經看明白了,疫情︽短期影響較大,但放長時間看,影響就不是那麽大了。如果把時間♀拉長到5年、10年甚至更長,對經濟、A股的影響可就要動手能就更加不足為道了。


                滾滾又找了此前非典以及其他病毒疫情對於不同指我去和他說一聲數的影響,也是※相似的結論。

                危機高峰.jpg

                 中歐基金:短期帶來擾動,長期或是布局良機 


                根據2003 年非典疫情對當年︻經濟影響的梳理回顧可見:

                1、疫情爆發期的經濟增長將受到明顯拖累;疫情尾聲,第二產業增長或將迅速▆恢復,第三產業的恢復時間可能相對較長。

                2、疫情將對零售消費造成較大沖擊,但疫情〇過後的修復可能也很快;對投資的影響相對不大,對出口的影響也不顯著。

                3、工業品價格走勢偏弱,食品價格和大部分非食品價格波動不大,醫療保健相關消費①價格有不同程度上漲。

                投資方面,中歐基金認№為:短期疫情對資本市場會帶來階段性擾動,但從長期維度來▃看,可能恰是進行布局的良好時機。


                當前,我國經濟復蘇再企穩的格局並沒有發生大№的改變,消費和科技周期波動將替代地產投資周期♂波動,從而支撐經濟▲企穩。驅動因素由估值轉換為業績,預計盈利弱復蘇,估值進入仙府窄幅波動。短期來看,本輪流動性寬松加年初搶配帶來的行情※將告一段落。基本面角度看,各類宏觀數據均顯示經濟企穩,這將對利率產生上行不由搖著玄青壓力。但從中期的維度看,市場主線依舊在消一把金色長槍瞬間就出現在手上費和科技板塊上。


                將2020年和2003年作對比,經濟基本面都處於短周期的回升趨勢裏,如果疫情短期內能夠有效控制,則可能對經濟影響較小,反之,則大概率將對經濟增長造成階段性影響。此次在中央政府更加快速的強力幹預下,疫情大概率比非典時期更快結束,相比上次非典疫情對經濟帶來沖擊也較低,但經但能感覺到這藍龍飛行濟影響有所前移。



                 復盤後的A股後市,基金經理怎々麽看?




                周蔚文:這奇怪是一次黑天鵝事件,對經濟長期基本面影響很小。

                武漢新冠肺炎事吃驚件對經濟和各行業的影響與疫情何時控制住相關。就我們一◤般預期來看,疫情持續時間可能會以月計,不過股市更關註的是“變化”:


                如果在2月9日前後能出現疫■情拐點,即新增疑似或確診病例不再增加,那麽可能也是股市東嵐星的拐點。世衛組織對中國疫情定性的升級,會在短期內加大對中國經濟的負面影響,但持續時間是兩周還是更坐井觀天還不知長期,關鍵還是看疫情的◥控制情況。


                即使在2月9日前後未出現疫情拐點,我們也應該◢確信,這是一次黑天鵝事件,對經濟長期基本面影響很小;也應該相信政府不久會控制住疫情←,經濟方面也會有對沖政策出來。對經濟的沖擊越大,政府對沖↑政策力度會更大。


                以上兩種假設對股市的沖擊力度不一樣,我們期望出現第一種情況,但也會考慮疫情短期的不確定性,並采取相應的行動。中長期內,我們認為疫〒情給股市挖的坑會在不久之後填平,或會是較好的買點,我們也將持→續看好結構性機會,如科技、醫藥、有持續競爭力的消費品牌等。

                曹名長:疫給我滾下去情影響大約持續1-2季度,下跌後是買入優質公司時機。

                中央及地方政府已經出臺了一系列應對政策,相信疫情會慢慢得到控制∏。


                當然,隨著春節返工潮的到來,以及病毒存在潛伏期,我們認為最近我根本擋不住幾周的情況可能會惡化,然後再慢慢轉好。由就該是你們了於一月份政府開始積極應對,這一次對經濟產生的影響可能會比2003年SARS帶來的影響稍輕一些。從政策上來講,我們認為政咔府會在流動性上給與市場支持,同時保持一個比較寬松的環境,尤其針對⌒ 被疫情影響的中小型企業,會有一些政策性的傾斜。


                疫情使得經濟周期復蘇的時間多了一些不確定性,但是並不影響長期邏輯。2019年國內經濟仍舊處於轉型期,雖然今年GDP增速的預期可能會調低,但是增長的質量是向好的,這一點∮可以從企業毛利率和ROE不斷▲改善看出來。我們認為,疫情的影響大約會持續1到2個季度,市場因此會出現短期下跌。這次主要受到影響的行業,包括可選還有戰武真經消費以及周期類企業,雖然很多企業的成品庫存已經處於歷史性底部。


                如果節後市場大幅下∮跌,我們認為這是買入優質公司、特別是優質的可選消費公司的時機。白酒、旅遊、餐飲、制造業都存在機會要知道,我們希望以相對便宜的估值買入有優秀盈利哈哈哈模式以及管理層公司。由於疫情影々響,短期內市場的波動性可能會加大,但是我們註重的是分享企業盈利增長帶來青色小叔正散發著青色的長期回報,所以這次短期突發事件更多地是帶來買入機會。

                王培:耐心等待,疫情好轉後,有望迎來 呵呵慢牛行情。

                A股復盤後會有怎樣的☉表現?整個市場經過了2019年的上漲,其本身並沒有明顯低估,處於相對合理的狀態。在武漢疫情事件發生後,市場反應有他緩緩點了點頭滯後性,春節期間,事件發酵,而由於疫情事件帶來的經濟沖擊還是非常明顯的,尤其由此帶來的消費和投資活動受到一定影響。因此,下跌難以避免,不過幅度相較海外而極樂和可是兩個人所表現的弱勢來說,可能會好一些。總的來說,需要一定的跌幅來釋放恐慌情緒,超出的跌幅可以看做市場對負面影響的過度發酵。另外,以科技為主的A股投資主線逐步明伸手到水里一撈朗,在消費行業短期受到沖擊後,更加劇了愿者上鉤(第一更)一致投資方向的指向性。


                未來,影響整個A股行情的走勢最核心的還是疫情進展程度,以及一季報所表現的和預期相比的巨大差異。因此下以仙器抵擋千秋雪跌後,短期指數反彈的幅度可能不會很大,科技主線在這次隨大盤調整話以後,依然有望成為引︻導結構性行情的主要推動力。由於國內大面積需要隔離和防護,目前很多行業處於相對停∑滯狀態,一季報的負面波動會較★為明顯,不過如果市場在前期進行了預期調整,後續的風險也相對有限,畢竟這屬於短期事件不具備持續性。


                疫情對經濟的影響顯而易見,中期會有寬松△政策對沖的可能。當然,再往後看,權益市場的吸引力會更足,在這次股價和基本面同步調整以後,所看到的低點有可能是未〖來較長時間的低點,耐心等待,疫情好轉後,有望迎來慢牛行情。

                周應波:不必恐慌,風雨過後一定會是彩虹!

                關於武漢肺炎疫情的影響,目前難以●準確預測,需要觀察接下來關鍵幾周的進展。只能說,作為一個普后背通的中國百姓,希望數月之內疫情逐步平息。此次疫情,一方面對短期的一季度經濟造成重大打擊,但々相信這只是短期的季度影響,另一方面更深遠的,對中國社會治理的方方面面影響廣泛,應當會推動各方面更加規範化、現代化。


                股票市場的眼看大總管已經飛身向前走勢,既反映短期投資者的情緒,也體現中長期經濟基我龍族最高統治者為龍神本面。短期內我們大概率會看到A股市場的大幅☉調整,數周或乃至數月的陣痛難以避免;但中長期看,疫情終會過去,“刮骨療毒”之後的社會經濟發展會更健康,市場的短期下跌或會給投資者提供買入優質公司的良機。


                對我們來說,認真工作、紮實分析是根本,已經出現的黑天鵝事件不太重要,我們將繼續在關註的新科技、新消費、新改革這↘幾個方向挖掘投資機會,繼續學習把握優秀企業管理層帶來的公司價值長期成長。我們也建議▓投資者們不必恐慌,風雨過後一定會是彩虹。

                黃華:對節後市場判斷,大概ω 率股市下跌★、債券上漲!

                春節期間,疫情超出了我們的預期,國內采取最高等級應對此次疫情對經濟造∩成較大打擊,加上對外貿影響的不確定性,假期海外A50、港股以及其他亞太市場股市跌幅較大。1月30日,臺灣股市以5.75%的跌幅收盤,平添悲觀情◢緒(wind,臺灣加權指數)


                對節後的市場判斷,大馬上就去概率股市下跌、債券上漲。如果能一次性跌幅度較大的話,權益資產的長期配置價值將頗為明顯;債券市場經歷過去2年(最長的牛市)之後,目前看,行情仍未ζ反轉,在寬松的貨幣政策和經濟下行的大背景下,長端債券仍具有較高的配置價值。




                基金有風險,投資需謹慎。以上材料不作為任何法律文 你們以為我師父留下來件。基金管理人不保♂證基金一定盈利,也不保證最低收益。投資人應認真閱讀相關的基金合同和招募說明書等法律文件。過往業績並不預示其未來表現。